안녕하세요.
해외선물 시장을 어렵지 않게 풀어드리는 백현우팀장입니다.
해외선물을 알아보다 보면 반드시 마주치게 되는 단어가 바로 파생상품입니다.
“파생상품이 정확히 뭔가요? 선물이랑 같은 말인가요?”
결론부터 말씀드리면 선물은 파생상품의 한 종류입니다.
파생상품이라는 큰 우산 아래에 선물, 옵션, 스왑, 선도가 함께 들어가 있는 구조라고 이해하시면 쉽습니다.
파생상품은 그 자체에 가치가 있는 것이 아니라 다른 자산의 가격에서 가치가 파생되는 계약입니다.
파생상품이란 무엇일까?
파생상품은 주식, 채권, 원자재, 금리, 환율처럼 기초가 되는 자산의 가격 변동에 따라 가치가 결정되는 금융 계약입니다.
여기서 기준이 되는 자산을 기초자산이라고 부릅니다.
예를 들어 나스닥100 지수를 기초자산으로 하는 선물 계약이라면, 그 계약의 가치는 나스닥100 지수가 어떻게 움직이느냐에 따라 결정됩니다.
■ 파생상품은 자산을 소유하는 것이 아니라 ‘약속’을 사고파는 구조입니다.
파생상품의 4가지 기본 유형
① 선물 (Futures)
정해진 시점에 정해진 가격으로 기초자산을 사고팔기로 약속하는 계약입니다.
거래소에 상장되어 계약 조건이 표준화되어 있다는 점이 가장 큰 특징입니다.
② 옵션 (Options)
정해진 가격에 사거나 팔 수 있는 권리를 거래하는 계약입니다.
선물은 반드시 이행해야 하는 의무지만, 옵션은 매수자에게 권리를 주고 그 대가로 프리미엄을 지불한다는 점이 다릅니다.
③ 스왑 (Swap)
서로 다른 조건의 현금흐름을 일정 기간 동안 교환하기로 약속하는 계약입니다.
금리스왑이나 통화스왑이 대표적이며 주로 기관 간 거래에서 활용됩니다.
④ 선도 (Forward)
구조는 선물과 비슷하지만 거래소를 거치지 않고 당사자끼리 조건을 정하는 계약입니다.
조건을 자유롭게 정할 수 있는 대신 상대방이 약속을 지키지 못할 위험을 직접 떠안게 됩니다.
한눈에 보는 파생상품 비교표
| 구분 | 거래 장소 | 이행 성격 | 주요 이용자 |
|---|---|---|---|
| 선물 | 거래소(장내) | 의무 | 개인·기관 |
| 옵션 | 거래소(장내) | 매수자는 권리 | 개인·기관 |
| 스왑 | 장외 | 의무 | 주로 기관 |
| 선도 | 장외 | 의무 | 주로 기업·기관 |
파생상품은 왜 만들어졌을까?
파생상품의 출발점은 투기가 아니라 위험 회피였습니다.
농부가 수확 전에 미리 가격을 정해두면 수확기에 가격이 폭락해도 예상한 수입을 확보할 수 있습니다.
반대로 곡물을 사야 하는 기업은 가격이 폭등해도 미리 정한 가격으로 매입할 수 있게 됩니다.
이렇게 미래의 가격 변동 위험을 미리 고정하는 것을 헤지라고 부릅니다.
장내파생상품과 장외파생상품
파생상품은 거래되는 장소에 따라 크게 두 가지로 나뉩니다.
장내파생상품
거래소에 상장되어 계약 단위와 만기가 표준화되어 있고, 청산소가 결제를 보증합니다.
해외선물이 여기에 해당하며 상대방의 부도 위험을 개인이 직접 떠안지 않는다는 장점이 있습니다.
장외파생상품
당사자끼리 조건을 자유롭게 설계하는 대신 유동성이 낮고 상대방 위험이 존재합니다.
개인이 접근하기 어려운 영역이며 주로 기관과 기업이 활용합니다.
파생상품이 위험하다고 불리는 이유
파생상품이 위험하다는 말의 핵심은 결국 레버리지에 있습니다.
계약 전체 금액이 아니라 증거금만 예치하고 참여하기 때문에 실제 운용하는 계약 규모가 자기자본보다 훨씬 커질 수 있습니다.
수익도 손실도 같은 배율로 확대됩니다.
- 기초자산이 조금만 움직여도 계좌 손익은 크게 변할 수 있습니다.
- 만기가 존재하기 때문에 무기한 보유가 불가능한 상품이 많습니다.
- 유지증거금 아래로 내려가면 강제청산이 발생할 수 있습니다.
파생상품 자주 묻는 질문
Q. 파생상품과 선물은 같은 말인가요?
같은 말은 아닙니다.
파생상품은 선물, 옵션, 스왑, 선도를 모두 포함하는 상위 개념이고 선물은 그중 하나입니다.
Q. 선물과 선도는 무엇이 다른가요?
선물은 거래소에 상장되어 계약 조건이 표준화되어 있고 청산소가 결제를 보증합니다.
선도는 당사자끼리 조건을 정하는 장외 계약이라 상대방 부도 위험을 직접 부담하게 됩니다.
Q. 파생상품은 무조건 위험한 상품인가요?
파생상품은 원래 가격 변동 위험을 고정하기 위한 헤지 목적으로 만들어진 계약입니다.
다만 자기자본 대비 과도한 레버리지로 운용하면 손실이 빠르게 확대될 수 있으므로 사용하는 방식이 위험도를 결정합니다.
파생상품, 이것만 기억하세요
오늘은 파생상품의 정의부터 선물, 옵션, 스왑, 선도의 차이와 장내·장외 구분까지 정리해봤습니다.
파생상품은 자산이 아니라 약속이며, 그 약속에는 반드시 만기와 증거금이 따라붙습니다.
구조를 먼저 이해한 뒤에 상품을 고르는 순서가 훨씬 안전합니다.
앞으로도 백현우팀장이 파생상품 기초 개념을 하나씩 쉽게 풀어드리겠습니다.
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